今日早盘，作为中国最大在线医疗健康平台，京东健康早盘高开后一路上扬，盘中涨50%，截至发稿，京东健康总市值超3300亿港元,市值已经超越阿里健康。本次发行是中国互联网医疗企业历史上规模最大的股权融资项目，京东健康也成为继京东数科和京东物流之后，京东集团打造的第三只独角兽，同时也是全球最年轻的独角兽。京东健康在昨天的暗盘交易中涨幅一度超27%，收涨26.88%，报89.55港元，成交额达到1.90亿港元。京东健康此次IPO定价每股70.58港元，上市拟募集资金净额约264.57亿港元（不包括超额配售权且剔除上市费用支出），华兴资本担任联席全球协调人。本次发行的香港公开发售端获近422倍认购，机构端基石投资者可谓阵容华丽，包括高瓴资本、老虎基金、Lake Bleu Prime、国调基金、新加坡政府投资公司（GIC）与贝莱德（BlackRock）等。京东健康最早是在2014年作为京东集团的一个独立业务上线运营，2017年推出在线问诊服务，自2019年5月分拆独立运营至今，经历过3轮融资，估值约翻4倍。今年8月，京东健康完成了B轮9亿美元的融资，融资后估值达到300亿美元，投资者包括高瓴资本。仅仅一个月之后，京东健康于9月27日正式向港交所提交了招股说明书。这是继京东数科之后，京东分拆上市的第二块业务。招股书显示，IPO前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东；高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东与最大机构股东；霸菱亚洲与CPEChina Fund均持股3.05%，中金公司持股2.29%，中国人寿持股2.19%。据其招股书显示，截至公告日，刘强东持有JD.com可于股东大会就决议案行使的投票权约77.2%。京东健康顺利上市，刘强东的身价也将直接迎来暴涨。
目前的京东健康旗下拥有零售药房及在线医疗健康服务。若按照2019年按收入计，京东健康的零售药房是中国最大的在线零售药房。招股书显示，京东健康的零售药房业务通过自营、线上平台和全渠道布局三种模式运营，目前已建立涵盖行业领先的制药公司和健康产品供应商的供应链网络。2017年至2019年，京东健康的总收入分别为56亿元、82亿元、108亿元，2020年上半年为88亿元。剔除公允价值变动和非经常损益项目，京东健康在2017年至2019年的净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元，2020年上半年为3.7亿元。在收入方面，收入主要来自通过自营业务销售医药和健康产品，其次来自向第三方商家收取佣金和平台使用费以及向供应商和第三方商家收取数字化营销服务费等。京东健康组建了自有医生和外部医生团队，截至2020年9月20日，平台拥有超过6.5万名医生。2020年上半年，京东健康日均在线问诊量约9万次，是2019年同期的近6倍；截至2020年6月30日，超过1.5亿名用户曾使用京东健康的平台购买医药和健康产品或医疗健康服务。互联网医疗行业，目前在中国正处于持续性的风口。今年以来，在疫情的影响下，两家互联网医疗平台已涨“疯”。截至发稿，阿里健康（00241.HK）年内已经大涨超150%，最新总市值为3041亿港元。另外平安好医生（01833.HK）年内股价一度高涨，至8月3日触及历史高点，前7月股价翻番，累计涨幅达107.39%，不过随后股价震荡下跌。截至发稿，平安好医生年内股价累计涨幅近60%，最新总市值为1043亿港元。或若京东健康实现上市，将与阿里健康、平安好医生在港股医疗健康板块形成三足鼎立的局面。浦银国际表示，互联网医疗业态百花齐放，以信息化、数字化的形式尝试解决各种医疗系统的痛点。政策不断释放利好消息，此次疫情也充当了催化剂的角色，互联网医疗行业迎来了决胜时刻。京东健康凭借其电商优势、平台优势、运输优势等，若其上市成功，港股互联网医疗板块或再起新秀。我国的医疗健康服务市场未来的增长空间巨大，全球最大的企业增长咨询公司弗若斯特沙利文咨询（Frost & Sullivan）报告显示，我国2019年的国民医疗健康支出达到6.5万亿元，预测到2030年可以达到17万亿元；相对应，2019年国内健康与保健行业的市场规模为8.1万亿元，预计到2030年可以到达22万亿元。一方面是国内医疗健康需求巨大，但另一方面我国的医疗健康行业还处于数字化初级阶段。数据显示，2019年全国只有2.1％的药品是通过线上药店销售的，因此，国内的医疗健康服务正在加快数字化，预计到2030年中国健康与保健市场的数字化比例将从目前的3.7％提升到25.9％。国家卫生健康委员会公布的数据显示，2020年第一季度公立医院互联网医院的在线问诊次数较2019年同期增长17倍。随着5G、大数据、云计算及人工智能等数字技术的进步，包括在线零售药房、在线问诊、在线消费医疗健康及数字医疗健康基础设施等在内，大健康市场及其价值链条将会迎来数字化转型升级。数据显示，国内互联网医院的总数已由2018年12月的119家增至2020年4月的497家，增幅为317.6%。前海开源基金执行总经理杨德龙认为：“京东健康未来的发展空间较大，这会提升投资者对京东健康的看好程度。从行业看，互联网医疗行业正在快速发展，属于热门赛道，未来发展空间较大。”京东健康，成为刘强东收获的第3个IPO——继京东、达达之后的又一家上市公司。今年6月5日，达达集团登陆美国纳斯达克，上市之后股价从16美元/股的发行价涨到44美元/股，市值超100亿美元。早在2016年，达达与京东集团旗下O2O子公司京东到家合并，招股书显示，作为达达集团最大股东和IPO基石投资者，京东集团持股高达47.4%。随后，京东集团完成二次上市登陆港交所，在港股市值超万亿港元。招股书显示，刘强东持股京东14.7%，拥有高达78.4%的投票权。更能让外界体会到京东系成长壮大的，是京东四大独角兽阵营的形成。京东系最新诞生的独角兽是京东工业品。今年4月24日，京东工业品已签署2.3亿美元A轮融资协议，投后估值超20亿美元，一跃成为工业品领域内估值最高的公司。至此，刘强东集齐了京东数科、京东物流、京东工业品四大独角兽，并坐拥京东、达达、京东健康三大上市公司。在京东系的独角兽中，京东数科率先开始IPO的冲锋。2020年6月，京东数科签署上市辅导协议准备赴科创板上市，并于9月11日提交了招股书。目前虽然陈生强是京东数科的CEO和法人代表，但和京东健康一样，刘强东仍然是背后的实际控制人。除了京东数科，另一个被寄予厚望的是京东物流。2018年2月，京东集团宣布旗下京东物流完成25亿美元融资，这是中国物流行业迄今为止最大的单笔融资，也一度被外界解读为Pre-IPO轮融资。最近有消息称，京东物流也将于2021年上半年启动香港IPO，估值大概在400亿美元左右，筹资20亿至30亿美元。此外，无论是京东物流还是京东工业品都具备未来独立IPO的能力。这两年，刘强东已经退居幕后，单是今年就卸任228家公司职务，随着坐镇幕后，但他依然运筹帷幄着京东的下一步。在最新媒体报道有一处细节：在京东高管早会上，刘强东提出带领京东打好社区团购一仗。更早之前，有消息称京东内部正在筹划名为“京东优选”的社区团购项目，该项目由京东物流和京东商城联动，前期由物流部门负责仓储规划，之后由商城负责终端。刘强东亲自下场带队，重视程度可见一斑。或许，社区团购即将跑出京东系的第五家IPO公司。
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■来源：中国基金报、投资界
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